Qu'est-ce que le Short Selling ?
Parier sur la baisse d'un actif
Le Mécanisme
Le short selling consiste à vendre un actif que l'on ne possède pas, en l'empruntant, pour le racheter plus tard à un prix inférieur (si tout va bien).
1. Vous empruntez 100 actions à 50€ = 5000€
2. Vous les vendez immédiatement à 50€
3. L'action baisse à 40€
4. Vous rachetez à 40€ = 4000€ et rendez les actions
Gain : 5000€ - 4000€ = 1000€
Le Risque Illimité
Si l'action monte au lieu de baisser, vos pertes sont théoriquement illimitées car une action peut monter indéfiniment.
Scénario catastrophe :
Short à 50€, l'action monte à 150€
Perte : (150€ - 50€) × 100 = -10 000€
Soit 2× votre position initiale perdue !
Contrairement à l'achat (max -100%), le short peut vous faire perdre 200%, 500%, voire plus de votre mise initiale.
Comment Shorter ?
Les différentes méthodes pour parier à la baisse
CFD Short
Contrats sur différence permettant de shorter facilement avec levier.
SRD (Service de Règlement Différé)
Vente à découvert classique sur les actions éligibles via votre courtier.
ETF Inverse (Bear)
ETF qui montent quand l'indice sous-jacent baisse. Plus simple mais coûteux.
Options Put
Droit de vendre à un prix fixé. Pertes limitées à la prime payée.
Comparaison des Méthodes
| Méthode | Risque | Levier | Coût | Complexité |
|---|---|---|---|---|
| CFD Short | Illimité | Élevé (1:30) | Spread + financement | Facile |
| SRD | Illimité | Modéré (1:5) | Commission + emprunt | Moyen |
| ETF Bear | Limité à la mise | 1:1 à 1:3 | Frais de gestion élevés | Très facile |
| Put Options | Limité à la prime | Variable | Prime d'option | Complexe |
Le Short Squeeze
Le cauchemar du vendeur à découvert
Qu'est-ce qu'un Short Squeeze ?
Un short squeeze se produit quand une action avec beaucoup de positions short commence à monter. Les shorts paniquent et rachètent pour limiter leurs pertes, ce qui fait encore plus monter le prix, forçant d'autres shorts à racheter... Un cercle vicieux explosif.
Le prix commence à monter
Les shorts reçoivent des margin calls
Rachats forcés = pression acheteuse massive
Le prix explose à la hausse
Exemples Historiques
GameStop (2021)
De 20$ à 483$ en quelques semaines. Des hedge funds ont perdu des milliards. Melvin Capital a dû être renfloué de 2,75 milliards $.
Volkswagen (2008)
L'action est passée de 200€ à 1000€ en 2 jours, faisant brièvement de VW l'entreprise la plus valorisée au monde.
AMC Entertainment (2021)
De 2$ à 72$, multiplié par 36. Les "Apes" de Reddit contre Wall Street.
Le Margin Call
L'appel de marge qui peut tout changer
Comment ça fonctionne ?
Quand vous shortez, vous devez déposer une marge (garantie) chez votre courtier. Si votre position perd de l'argent, cette marge diminue.
Quand la marge tombe sous un certain seuil, vous recevez un margin call : vous devez soit ajouter des fonds, soit votre position sera fermée automatiquement.
Exemple Concret
Position : Short 100 actions à 100€ = 10 000€
Marge requise : 20% = 2 000€
L'action monte à 120€ :
Perte latente : (120-100) × 100 = 2 000€
Marge restante : 0€ → MARGIN CALL !
Vous devez ajouter des fonds ou la position est liquidée.
Gestion du Risque
Comment limiter les dégâts
Règles Essentielles
TOUJOURS un stop-loss, placé avant l'entrée. C'est non-négociable.
Position small : ne shortez jamais plus de 5% de votre capital sur une seule position.
Évitez les actions avec un short interest > 20% (risque de squeeze).
Shortez uniquement des actifs liquides pour pouvoir sortir rapidement.
Ce Qu'il Ne Faut JAMAIS Faire
Shorter sans stop-loss
Moyenner à la hausse sur un short perdant
Shorter des "meme stocks" ou actions très shortées
Ignorer les dates de résultats ou événements
Utiliser un levier excessif
Shorter en bull market confirmé
Réglementation
Le cadre légal du short selling en Europe
En France et en Europe
Règlement UE 236/2012 sur la vente à découvert
Déclaration obligatoire des positions short > 0.2% du capital
Publication publique si > 0.5% du capital
Interdiction du "naked short" (short sans emprunt préalable)
Interdictions Temporaires
L'AMF peut interdire temporairement les ventes à découvert en cas de :
Chute brutale des marchés (Covid 2020)
Crise bancaire (2008, 2011)
Risque systémique identifié
Quand Shorter ?
Les situations propices (avec prudence)
Bear Market Confirmé
Quand les indices sont en tendance baissière établie avec des plus bas successifs. Le marché baissier est votre allié.
Entreprise en Difficulté
Résultats en chute, dette excessive, perte de parts de marché, enquêtes réglementaires. Analyse fondamentale négative.
Bulle Spéculative
Valorisations extrêmes, euphorie généralisée, ratios P/E astronomiques. Attention : "le marché peut rester irrationnel plus longtemps que vous solvable".
Le Verdict d'Arès
Le short selling est une arme à double tranchant. Utilisé correctement avec une gestion du risque irréprochable, c'est un outil de hedging puissant. Utilisé imprudemment, c'est le chemin le plus rapide vers la ruine. Si vous n'avez pas plusieurs années d'expérience en trading et une parfaite maîtrise de vos émotions, évitez le short selling.